4月20日，期货市场上出现了较大跌幅的主力合约品种主要是股指期货和黑色系期货两大品种。尤其是积弱难返的黑色系受电价利空影响再杀跌，焦煤、动力煤主力合约1509分别出现2.68%和1.03%的跌幅。

 

　　不少投资者本以为的降准利好没有在黑色系金属上发酵，反而是电价下调的利空使得动力煤等出现了下跌。国家发展改革委日前下发通知，决定自4月20日起，将全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时降低约2分钱，工商业用电价格平均每千瓦时降低约1.8分钱。这一消息在很多期货市场的分析人士看来，对煤炭、火电等行业形成利空。所以，4月20日，受电价下调的利空影响，动力煤期货主力合约1509告别了此前两个交易日的升幅，出现了下跌。

 

    有不少市场分析人士表示，许多投资者以为降准可能会带动市场做多动力煤等期货品种热情。其实，有时候在熊市面前，市场对一些利好消息可能不会出现明显的反应。

 

　　中州期货信息研发中心的经理崔广健表示:“降准对股市、债市利好，对商品市场影响有限，因为从实体层面看，需求尚没有改善的迹象。供需关系才是影响商品期货价格走势的根本因素。”

 

　　崔广健还谈到，从历史经验看，商品价格的企稳通常发生在短期利率大幅下行之后，而其中一个重要的观察指标是M1的回升，只有当M1显著回升后才意味着企业的流动性开始改善，然后库存需求逐步恢复。当前地方政府融资受到约束，财政发力的空间有限，仅靠货币放松很难达到刺激需求的效果，只能起到托底的作用。