探究企业
并购产能实现翻番
兖州煤业的煤炭产能主要分布在山东、内蒙古、陕西、山西及澳大利亚五块区域，2011年，公司生产商品煤约5700万吨，在上市煤炭企业中位居第三位，仅次于中国神华[27.59 -1.15% 股吧 研报]和中煤能源[9.90 -0.50% 股吧 研报]。
2011年初，公司制定了“双倍增长”的规划目标，在5年内实现煤炭产量增长两倍至1.5亿吨，销售收入增长两倍过千亿元。公司近两年煤炭产量增长主要增量来源于：兖煤澳洲莫拉本煤矿(1600万吨)和新泰克一期(200万吨)、鄂尔多斯[13.65 -0.51% 股吧 研报]能化安源煤矿(240万吨)、文玉煤矿(300万吨)和普力马项目(500万吨)。
公司远期的成长性来源于内蒙古和陕西的后备项目，以及澳洲新泰克二期(1600万吨)，预计 2013-2015年逐步投产。而山东矿区包括本部和菏泽能化两部分，“十二五”规划产能达到5000万吨。内蒙古矿区规划产能5000万吨。由于收购格罗斯特，助推产能5000万吨，陕西矿区，煤炭产能有望达到3000万吨，山西矿区，未来产能基本稳定在120万吨，这样就能保证5年内产量达到1.5亿吨。
值得注意的是，澳洲的运力问题一直是制约兖州煤业产量提升的瓶颈。兖州煤业自2009年收购felix后，产能释放进度低于预期，很重要的原因是运力紧张。近期收购格罗斯特公司完成后，兖州煤业持有澳洲纽卡斯尔港基础设施集团(港口吞吐能力1200万吨)的股权比例将从原来的15.4%上升至27%，公司运力紧张的局面有望在一定程度上缓解。
2012利润维稳
2011年上半年国内吨煤成本增幅较大(2010年261元/吨，2011年为287元/吨)，一方面是通胀导致原材料价格的上涨；另一方面，是由于人工成本的增加，公司每年工资有7-8%的增长，并且2011年公司招了近3000人进行培训，为内蒙古矿区2013年煤矿的投产做准备，员工数量增幅较大。
之前发改委出台限价政策，通过港口煤价调整集散地煤价，影响终端价格，但因公司总共供应电煤中900万吨为合同煤，只有剩余300万吨受市场限价影响，因此，此次限价对公司影响有限。
而近期，韩国浦项钢铁与澳大利亚焦煤供应商达成2012年一季度焦煤合同价235美元/吨，比2011年四季度下降50美元，对澳洲公司吨煤利润影响较大。
因此，预计2012年随着煤价下跌以及成本的增加，吨煤净利下滑明显，但迅速增长的产能使兖煤澳洲的盈利总体保持稳定。
向下游产业发展
2004年以来，兖州煤业针对煤炭资源以外的资产，先后进行了一次重大收购和两次资本性投资，规模化进入下游行业，产业延伸取得重大进展，产业链优势逐渐成形。
例如公司旗下的兖州煤业榆林能化公司，于2004年成立，注册资本金8亿元，主要担负陕北能化基地的项目开发和投资经营管理。榆林能化公司充分利用榆林地区丰富的煤炭资源，以煤化工和煤液化开发为主体，大力发展高附加值的下游产品，实行煤、化、电综合开发。该公司主要发展的是一期60万吨甲醇装置、二期180万吨甲醇项目，在煤化工行业占有一席之地。
兖州煤业与华电国际电力股份有限公司、邹城市城市资产经营公司共同出资设立华电邹县发电有限公司，进军发电行业。
兖州煤业还认为，华电国际目前是公司最大的国内客户，与华电国际共同设立合资公司，有利于发挥两个上市公司的优势，实现强强联合，提高股东回报。邹县电厂符合国家电力电源建设发展规划，具有投资省、建设快、综合效益好等优点，且邹县电厂拥有较高的管理和运行国产化大型机组的丰富经验，具备良好运营合资公司的条件，两者合作有利于兖州煤业和华电国际建立长期战略合作伙伴关系。
