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焦煤仍强于焦炭 近强远弱格局明显
投资咨询部 发布日期:2015-11-16 08:24:34
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10月份房地产投资增速进一步下滑,旺季钢材需求不及预期,当进入季节性淡季后,随着铁矿石的大幅补跌,钢厂成本有所下降,焦炭、焦煤近月仍有望维持低位震荡,远月则不容乐观。上周港口焦炭库存维持在230万吨左右,港口炼焦煤库存小幅下降,国外炼焦煤价格仍低于国内,不过仅有1-2美元的优势,随着国内煤矿大幅降价,进口炼焦煤价格下跌压力加大。10月下旬钢厂钢材库存旬环比下降9.38%,钢厂主动降库存,以保证现金流安全。虽然螺纹钢保持强势,但钢坯价格持续下跌,令煤焦价格承压。11月初以来炼焦副产品价格有所分化,粗苯价格上涨150元/吨,煤焦油则下跌200元/吨,对于独立焦化企业来说,焦炭价格大幅下跌后所占收入比重已大幅下降,因此为了保证炼焦副产品收入,大多数焦化企业不会大幅调降开工率。上周独立焦化企业平均开工率大幅上升3个百分点,焦炭库存也有所上升,东北地区库存上升幅度较大。10月下旬以来铁矿石价格跌幅明显大于钢材,钢厂亏损幅度减少,不过钢厂资金压力大,无意增加煤焦库存。进入钢材传统消费淡季后,钢材价格易跌难涨,而焦炭、焦煤价格往往因钢厂冬储而较为抗跌,今年年末钢厂存在减产预期,冬储也肯定不及往年,所以焦炭、焦煤价格上涨压力重重,但期价持续贴水,亦不能过于看空,建议投资者对焦炭、焦煤1601合约进行短线高抛低吸操作。套利方面,鉴于煤焦1月份现货价格往往较为坚挺,而煤焦过剩情况明年上半年难以逆转,随着交割月的临近,焦炭、焦煤1601合约贴水幅度较大的情况或让空头更倾向于移仓至1605合约进行做空,可以维持买焦炭1601抛焦炭1605合约套利操作。
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