（一）天气不给力日均煤炭发运量反弹受阻

    进入2月份，随着春节假期结束，经济活动逐步恢复正常，用电量和火电发电量均出现了小幅回升，加之市场传言大秦线检修将提前至3月份，部分电厂拉煤量适当增加。2月中旬以来沿海煤炭运价连续两周止跌回升以及秦皇岛等环渤海港口锚地船舶数量较1月份整体回升也反映了这一点。虽然部分用户拉煤量增加，但总体而言，当前市场观望氛围依然浓厚，用煤企业整体采购积极性并没有显著提升。在2月份秦皇岛港多次遭遇大雾封航的情况下，最终港口日均煤炭发运量环比还是出现了小幅下滑。数据显示，2月1日至28日，秦皇岛港日均煤炭发运量降至62.7万吨，与1月份相比，减少1.0万吨，降幅为1.6%。另外，2月1日至28日，国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量环比分别小幅增加0.5万吨和0.1万吨，涨幅分别为3.9%和0.9%。

    （二）铁路日均煤炭调入量继续回落

    由于秦皇岛港煤炭库存持续震荡攀升，煤炭价格持续弱势运行，一方面部分煤炭经营企业发煤积极性仍然不是很强，另一方面港口对进煤要求更加严格，同时为了避免港口煤炭持续增加，部分时段铁路方面也适当减少了进港车皮数量，最终使2月份港口日均煤炭调入量继续回落。数据显示，2月1日至28日，秦皇岛港日均煤炭调入量只有64.4万吨，与1月份日均调入量相比，减少3.5万吨，降幅为5.2%。另外，2月1日至28日，国投曹妃甸港日均铁路煤炭调入量与1月份基本持平，国投京唐港区日均铁路煤炭调入量与1月份相比增加0.8万吨，增长7.0%。

    （三）港口煤炭库存继续回升

    虽然铁路煤炭调入量继续回落，但由于港口煤炭发运量反弹受阻，调入量整体仍然高于发运量，港口煤炭库存整体继续回升。秦皇岛港数据显示，截止到2月29日，港口煤炭库存合计为823.4万吨，与1月末相比，增加58.4万吨，增长7.6%。此外，2月29日，国投曹妃甸和国投京唐港区煤炭库存分别为231万吨和177万吨，与1月末相比，前者减少10万吨，下降4.1%，后者增加37万吨，增长26.4%。

    （四）煤炭价格继续下降，降幅有所收窄

    虽然春节过后，受电厂日耗恢复性增加和大秦线检修提前等因素影响，部分用煤企业适当增加煤炭采购，沿海煤炭运价也出现了小幅回升，但由于国内外经济环境整体疲软，市场对未来的预期并没有明显改善，用煤企业观望心态依然很强。加之港口和重点电厂煤炭库存整体处于较高水平，煤价继续延续弱势运行，只不过煤价降幅在继续收窄。

    中国煤炭资源网数据显示，截止到2月27日，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡以及4500大卡动力煤最低平仓价分别为820元/吨、765元/吨、660元/吨和560元/吨，与1月末价格相比，每吨分别下降5-10元不等，降幅分别在0.6%-1.8%之间，与各煤种1月份累计降幅相比，继续放缓。环渤海动力煤价格指数走势也反映了同样的趋势，2月1日至29日环渤海5500大卡动力煤平均价格累计下降9元，累计降幅为1.2%，继续收窄趋势明显。

    二、3月份秦港煤市走势预测

    预计3月份港口煤炭发运量将会回升。虽然目前经济形势仍然不佳，出口增幅大幅下滑，新增出口订单持续萎缩，国内投资增速面临继续放缓，但2月份以来，由于春节过后电力需求有所恢复，重点电厂煤炭库存高位连续小幅回落，加之大秦铁路即将启动淡季检修，部分电厂存在一定程度的补库需求，可能会适当增加进煤量。此外，受大秦铁路即将启动淡季检修以及煤价逐步趋稳等因素影响，用煤企业观望态势将得到一定程度缓解，部分用煤企业也将会适当增加市场煤采购。因此，整体来看，预计3月份港口煤炭发运量将会有所回升。