秦港煤价继续回暖，神华中煤12月报价企稳。上周秦港5800/5500/4500大卡动力煤价格分别上涨1/2/1元至386/354/277元/吨，；日均调入量56万吨（环比+31.57%），吞吐量60万吨（环比+32.32%），锚地船舶数量66艘（环比持平），库存为585.95万吨（较前周-12.55万吨）。广州港库存157.78万吨（较前周+6.96万吨），内/外贸煤价差环比大幅扩大30.08%至34.94元/吨。12月初国际油/煤价格比为3.40（较前周-9.45pct）。产地方面，蒙西地区动力煤价格大幅下滑近10%，山西阳泉地区部分无烟末煤价格出现下滑。上周沿海六大电厂日均耗煤58.99万吨（环比+4.82%），日均库存1215.67万吨（环比-2.92%）。主要钢铁产品价格普降，库存涨跌互现。受天气原因封航影响，国内煤炭海运费涨幅进一步扩大至13%～19%。
上周行业要闻回顾及简评。国务院总理李克强12月2日主持召开国务院常务会议，决定全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造，大幅降低发电煤耗和污染排放，对落后产能和不符合相关强制性标准要求的坚决淘汰关停，东、中部地区要提前至2017年和2018年达标。
煤价走势判断：短期动力煤价或稳中有升，焦煤价格年内或仍有20～30元降幅。近期北方地区极端天气频现，冬季取暖用煤量增多，且进入枯水期水电站开始检修，火电厂负荷持续增加，下游库存出现下降，短期需求有所好转。加之大集团12月报价企稳，预计短期动力煤价或将稳中有升。山西、河北等地焦煤价格11月陆续下调了约20元左右，但焦炭价格持续下降，部分焦炭企业开始出现资金链断裂，年内焦煤价格仍有降价空间。
行业风险：经济增速再度放缓，煤炭需求受压；节能减排力度加强。
投资策略：淘汰落后产能预期明确，供给收缩有望加速，板块可逐步布局。国务院常务会议明确两年内淘汰落后产能目标，供给收缩加速可期，加之目前煤价企稳迹象明显，板块可逐步布局。
