基本面，螺纹期货的微涨实难扭转现货的跌势，上周三级螺纹现货价格华东华北重点城市继续保持下行，北方市场受冬季需求减弱影响钢价下跌领先华东，以天津为例周跌120元/吨至1610元/吨，相较上海市场超跌80元/吨，当前两地区报价集中在1550-1700元/吨，热轧现货则跟随期货展开企稳反弹，尤其是华北和东北地区，上周反弹空间在20-40元/吨。但原料端仍然跌势依旧，周内普氏指数平均价跌破40美元，TSI周内累计下跌2.4美元，国内市场唐山铁精粉和港口外矿价格分别也有10元/吨和10元/湿吨的进一步回落，虽然上周煤焦国产以及港口现货报价持平，但以日钢为例的钢企采购价格却有15元/吨回落。整体来看，受钢材价格回落幅度较大影响，上周钢企炼钢亏损仍有扩大，其中华北亏损扩大明显在60元/吨上方，当前整体亏损程度在420-500元/吨之间，华东亏损略少不到30元/吨，两地区亏损差异有一定收敛。全国范围来看受钢价整体跌多涨少格局影响，钢企盈利面走出四连跌趋势，较前周盈利面下降0.61个百分点重回5%以内，由此带来了钢企停产检修的增加，上周全国高炉开工跌破82%，为年内新低水平。
结合最新公布的11月经济数据来看，工业增加值和投资增速的企稳回升均对当前钢价形成了托底的作用，预计年内钢价下行、企业经营进一步恶化之势有望暂时放缓。同时也看到对钢铁需求影响甚远的地产行业，前11个月投资和新开增速均有所加速向下，同样遏制了阶段性反弹的概率。销售的向好更多体现在一线等城市，不足以形成长期利好，11月钢企继续减产，当前累计产出较2014年缺口达到1亿吨，可见2015粗钢近26年首次减产已成板上钉钉的事实。操作上建议空头思路不变，但鉴于年内下行空间有限的预期，建议可适度降低仓位。
