此次调整升贴水符合预期,市场早在一年前就已经就此问题跟交易所进行过讨论。当初设置南方港口升贴水+25元/吨主要是由有两个考虑:一是由于南方主要是消费地,国内煤炭从北方港口运至南方港口需要弥补一段海运费30元左右。二是针对进口煤,由于动力煤是车船板交割,进口煤船舶靠岸后需要卸货后再装船装车才能完成交割,为了弥补卖方这部分港杂费(35-38元/吨),交易所给南方港口25元的升水。
有了这25元的升水后,南方港口的交割优势逐渐显现出来,在2015年1月份,南方港口加上升贴水后的价格要比北方港口价格低40元左右,这直接导致1501合约南方港口进口煤交割量超过80万吨,占了1501总交割量的80%。削弱了北方港口期货基准价的地位,增加了买方接货地点的不确定性,不利于动力煤期货的活跃。 另外为了更公平起见,北方港口可以看作是内贸煤的主产区,南方港口可以看作是进口煤的主产区,根据公平性原则,不应差别化对待,取消升贴水后,可以让内外贸煤炭公平竞争。