2015年，全球经济增长乏力，美国经济强劲复苏带动美元走强，日本经济面临较大通缩压力，以巴西、澳大利亚、俄罗斯等为代表的新兴市场国家均陷入经济衰退。国内经济形势亦不容乐观，固定资产投资快速下滑，出口增长几近停滞。钢价延续2014年以来的下跌态势，全年价格创下世纪新低，今年1-11月，全国粗钢表观消费同比下降4.2%，粗钢产量20年来首次下滑，钢铁企业大面积亏损，行业运行形势更加严峻。
一、宏观经济指标预测
展望2016年，全球经济仍存在较大不确定性，需求下滑仍是行业面临的严峻问题。具体看来，得益于国内消费和投资的强劲增长，美国经济复苏的可能性较大；欧洲经济内部有希腊债务危机，外有难民及恐怖袭击事件，仍面临多重潜在风险；由于前期消费税上调打击消费和油价再度下跌拖累，日本经济面临增长放缓和通胀下行的局面，短期仍面临挑战；新兴市场没有明显复苏迹象。一方面，2014年以来，油价的暴跌导致主要石油出口国遭遇沉重打击，货币大幅贬值，经济增长出现下滑；另一方面，在美联储即将开启加息周期的背景下，2016年新兴市场仍将面临一定的资金流出压力。
图表 1 2016年全球主要经济体经济增速预测
数据来源：我的钢铁研究中心（MRI）、钢联数据
中国GDP增速或进一步放缓至6.5%。2015年至今，中国经济的总体运行态势依然偏弱，传统经济动力整体表现不佳。结合政府近期强调的“供给侧改革”要求，这意味着去产能、去库存和市场出清将成为2016年我国宏观经济的主题。从生产端的疲弱和需求端的低迷来看，2016年中国经济仍有可能继续温和下行至6.5%左右。考虑到十三五规划和五中全会的谨慎表态，未来五年中国经济增速平台不会低于6.5%。
图表 2 2016年中国主要宏观经济指标预测
数据来源：我的钢铁研究中心（MRI）、钢联数据
二、供给预测
预计2016年钢铁产能继续增加,但新增产能同比略有下降。根据我的钢铁网调查统计，近3年有约7800万吨高炉产能关停，2016年将有更多企业加入关停行列。不过，2016年仍有2790万吨的高炉生铁新增能力，共12座24460立方米；未来几年仍有8000万吨的轧材新增计划。综合来看，2016年钢铁产能仍将继续增加，但新增产能同比略有下降。
图表 3 国内新增产能及钢铁行业投资情况
数据来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）
预计2016年国内粗钢产量将降至7.6-7.7亿吨左右。随着我国经济步入新的发展阶段，中国钢铁消费量已经进入峰值期，下游市场需求容量急剧收缩，供需矛盾愈发突出，钢铁行业深陷寒冬，而且将是一个长期过程。此时，减产将是行业寻求生存出路的必然选择之一。据此判断，2016年粗钢产量将继续回落。根据我的钢铁研究中心（MRI）供需模型进行预测，在不考虑库存变化的情况下，2016年粗钢产量将下降5.0~5.9%至7.6~7.7亿吨。
三、需求预测
2015年，内需增速持续负增长，出口虽然保持了快速的增长，但总量难以弥补内需的回落，预计2016年内需下滑的趋势还将延续，而外需在反倾销的影响下，增长难度较大。
1、自下而上预测法
根据自下而上的预测方法，对钢铁各下游行业2016年的用钢需求进行预测，分别得出2016年用钢需求为6.65亿吨和6.72亿吨，分别下降5.5%和4.5%。具体各下游行业的增速预测如下：
预计2016基建投资增速将稳中有升，全年增速20%左右。一系列政策支持反映了国家对基建的高度重视，通过基础设施建设拉动投资的重要性不言而喻。而国家预算、政策性银行贷款以及地方政府融资平台将为基建投资提供融资渠道。出于稳增长的需要，预计2016年基建投资增速将维持高位，全年增速20%左右。
预计2016年汽车用钢需求增速2%左右。2016年的汽车行业仍处于成长期，在2015年高基数的产销量基数上，产销量增速微幅增长，带动汽车用钢需求增长2%左右。品种之间的差异仍将存在，且预计乘用车的表现仍将好于客车和卡车。
预计2016年工程机械行业整体需求在国内经济增速下滑的影响下继续萎缩。受到房地产投资低迷的影响，2015年工程机械销量继续大幅下滑，其中1-9月挖掘机销量同比下滑24.3%，起重机同比下滑18%，预计2016年机械行业整体需求将继续萎缩5-9%左右。
预计2016年造船用钢需求量萎缩8-12%左右。数据显示，1～11月，全国造船完工3620万载重吨，同比增长10.9%。受全球航运市场低迷、油价持续下跌的影响，新承接船舶船订单量2319万载重吨，同比下降59.1%。国内造船业产能过剩严重，船企亏损较多，同时，由于新船价格下降，船企对能否顺利交船的忧虑也在提升，因为船东预付定金比例很低，当造船成本下降时，船东毁单的可能性也在增加。此外，国际运价指数底部震荡，部分投资机构或者船东对于接收新船也不积极。2016年国内造船用钢需求量将会萎缩8-12%左右。
图表 4 自下而上预测2016年钢铁下游用钢量
数据来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）
2、 自上而下法
根据我的钢铁研究中心（MRI）供需模型进行测算，基于2016年固定资产投资增速8.5%和GDP增速6.5%的假设前提，在不考虑库存变化的情况下，2016年粗钢表观消费将分别下降4.5%和5.5%至6.72亿吨和6.65亿吨。（更多模型相关探讨欢迎联系我的钢铁研究中心）。
图表 5 2016年粗钢表观消费预测
数据来源：钢联数据、我的钢铁研究中心（MRI）
四、价格预测
全球铁矿石供应过剩未减。尽管2015年复杂的因素促成了包含原油、黄金、铁矿石等在内的大宗商品价格的明显下跌，一些高成本矿山因亏损被迫减产甚至停产，但是四大矿山的持续扩产，加之新兴矿山的投产，比如澳大利亚女首富GinaRinehart开发的年产能有望达5500万吨的铁矿项目RoyHill在四季度开始运出，供应量约在600-700万吨，预计2015及2016年全球铁矿石的产量总体仍将是增长的。这与全球钢材需求下降，粗钢产量下滑进而铁矿石需求量缩减的情况逆向而行，可见铁矿石供应过剩的情况未见减缓，反而更加严重。
图表 6 2014-2016年全球部分主要矿山产能增长情况及扩产计划
资料来源：公司季报、我的钢铁研究中心（MRI）
国产矿面临形势更为严峻。据了解，国产重点矿山的平均生产成本为491元/吨左右（不含税），部分国企矿山的生产成本更是高达750元/吨左右，远高于国外矿山生产成本，2016年国外大型矿山将继续降本增产，进一步挤压国外和国内中小矿山的市场份额。
预计矿石价格将运行于30-55美元/吨之间，均价为45美元/吨左右。我的钢铁研究中心（MRI）预计2016年全球生铁产量下降2%左右，对铁矿石需求有所下降，而供应端仍将有3500万吨左右的新增量，2016年铁矿石仍将呈现供过于求的态势，预计2016年进口矿均价在45美元/吨左右，价格波动区间为30-55美元/吨（CIF）。
目前，全球尤其是中国仍处于美国2008年次贷危机后量化宽松带来的“超级循环周期”的尾声，钢铁、铁矿石、原油等大宗商品的产能仍在持续释放。从全球大宗商品价格来看，新一轮的下跌从2011年开始，2015年出现加速下跌态势，原油和铁矿石的大宗商品价格的大幅下跌，必然对经济构成新的下行压力，在中国进入供应侧结构性改革的背景下，短期仍难见好转。
在国内经济增速下滑、产量和消费纷纷达到峰值，而需求下滑严重，供求关系难以好转、成本支撑减弱的情况下，预计2016年钢材价格将再创新低。Myspic综合价格指数全年均价较2015年再降低10-15%左右达到2050-2175元/吨左右，上海螺纹钢全年均价同比下降9-14%达到1830-1935元/吨左右，上海热轧全年均价同比下降10%-15%到1880-1980元/吨左右。
