?重组、混改、整体上市料迎大动作

?新年首月，相继召开的地方两会及地方国资监管会议勾勒出地方国企改革路径，以重组、混改、资产证券化为亮点的地方国企改革进入全面加速期。业内人士认为，供给侧改革将加快国企改革，重要内容就是重组一批、清理一批和创新一批。下一步，在地方各级政府盘活资产的内生驱动和供给侧改革的外部推动下，2016年地方国企“三个一批”的步伐会加大，混改、整体上市也将迎来大动作。

?积极部署地方国企改革

?从已召开两会的省市公布的政府工作报告来看，福建提出，逐步建立公益类和商业类国有企业分类管理体系，完善国有资产监管制度，加强国有企业结构调整与重组，健全现代企业制度，完善公司法人治理结构。大力发展民营经济，实施闽商回归工程，支持民营资本以多种方式进入基础产业、社会事业以及特许经营领域。

?宁夏提出，稳妥推进自治区参股中央企业、区域国有独资企业混合所有制改革。开展区属国有企业董事会选聘职业经理试点，建立和完善现代企业制度。理顺国有资产出资人职责和监管体制，实施以管资本为主的经营性国有资产分类分层监管。

?新疆提出，在制度上、政策上营造宽松的市场经营和投资环境，鼓励和支持各种所有制企业创新发展，提高企业投资信心，改善企业市场预期，推进电力等垄断行业改革，鼓励民营企业依法进入更多领域。加快国有资产管理体制改革，加快油气勘探开发体制改革。

?同时，各地相继召开国资监管会议，对于今年的国资国企改革进行了详细部署。

?21日，在山东省举行的全面深化国资国企改革进展情况发布会上，山东省国资委提出，2016年将千方百计稳增长，推进企业降本增效，积极处置僵尸企业，止住企业盈利“出血点”；下大力气调结构，全力实施做强做大一批骨干企业、培育发展一批新兴企业、转型升级一批传统企业、清理退出一批劣势企业“四个一批”计划；狠抓落实促改革。在陆续出齐改革配套文件的基础上，把主要精力放在文件的落实上。加快国有资本投资运营公司改建进程，完善以管资本为主的国资监管体制。

?在近日召开的2016年上海国资国企工作会议上，上海国资委提出，2016年上海将基本完成市国资委系统企业集团公司制改革，加快推进企业集团整体上市或核心业务资产上市，符合整体上市标准的企业集团将加快调整管理体制；竞争类混合所有制企业将试点员工持股，实现国家利益、企业效益和个人收益相结合。

?江西提出了具体的改革措施。在20日召开的江西省国资监管暨国企改革发展工作会议上，江西省国资委计划在今年推动七大国有企业集团重组。包括，年底将完成全省钨等稀有金属产业重组整合，改组组建全新的江钨集团，把江西省资源优势转化为产业优势；整合全省矿产资源，推进矿产资源投资平台组建；加快省文化演艺发展集团、省广电传媒集团组建，助推江西省文化事业大发展；省军工控股集团加大对军工业务及资产整合并购力度，做大做强江西军工产业；立足江西生态资源优势，组建省绿色产业集团；整合集中统一监管接收的相关土地资源，力争组建江西地产开发集团。

?将推动4户企业的混合所有制改革试点工作。引入各类资本参与国企改制重组或新设混合所有制企业，促进国有资本与非国有资本合理融合，年底前江铜集团、省旅游集团、江西国际和省招标咨询集团等企业在改制工作推进上将有实质性进展。

?同时，将加快推进资本证券化工作。各出资监管企业成立推进上市工作相关领导机构和工作机构，制定五年上市规划、三年行动计划和一年工作安排；梳理筛选、精心培育发展既有的上市后备资源，努力通过兼并重组方式整合上市资源，实现“两条腿”走路；加强对现有上市公司的市值动态管理，适时通过资产注入、并购重组等多种方式，优化和提升上市公司质量。年内要继续推动国泰民爆、新余国科、天然气控股等企业首发上市，积极推动金瑞期货、建工集团、中鼎国际、江西国科等企业股改或上市辅导，支持一批有条件中小企业在全国股转系统挂牌。推进5户企业公司制改造工作。年底前将基本完成江铜集团、省投资集团、省建材集团、江西国际、省能源集团等45户集团企业公司制改造。

?提升资产证券化率空间广阔

?招商证券认为，去年9月以来，包括顶层设计《关于深化国有企业改革的指导意见》在内的重磅政策相继下发，拉开了新一轮国企改革序幕。中央出台国企改革顶层设计方案后，地方政府纷纷出台细化方案，改革步伐将进一步加快。并购、重组、上市是国有企业资产证券化的主要途径，地方将大力推动地方国企改制上市。2013年地方国企资产达55.5万亿元，资产证券化率总体不到30%，未来几年可能有近10万亿元地方国企资产实现证券化，这将带来大量投资机会。

?国海证券数据显示，从资产证券化率来看，未来提升的空间非常广阔。目前，已有不少省市在地方国企改革方案中强调要提高资产证券化率。其中，北京、天津、重庆、广东、浙江、湖南、湖北、河南、黑龙江和甘肃的国企资产证券化率目标分别为50%、40%、70%、60%、75%、80%、50%、60%、50%和50%。

?从并购重组来看，2014年三季度至2015年三季度，已完成和处于推进过程中的并购重组事件涉及交易金额21849.59亿元。其中，北京、天津、上海、重庆、广东、江苏、山东和浙江涉及交易金额达14487.48亿元，占比达66.31%，说明地方国企改革方案的推出，一定程度上刺激了市场并购重组的活跃程度，而上述地区表现较为明显，充分展示了改革的活力，再次体现出改革存在着巨大潜力。

?国海证券认为，对于地方国企改革，可重点关注北京、上海、广东、山东、浙江、江苏和福建7省市的地方国企，这7个省市国资总量普遍较大，改革效率与速度在全国范围内相对较高，市场的关注度也相对较为集中。可重点关注7省市中股权结构较为单一、集中度较高、母公司上市平台单一的企业，这类企业不仅混改空间更具想象力而且更容易成为资产注入的对象，资产证券化率较低的企业，以及母公司已经进入地方国有资本管理平台试点名单的集团，这类公司是仿照淡马锡三层结构中的第二层设立，这类企业往往会带来简政放权的预期，能够使得公司运营更加趋于市场化。记者 刘丽靓