煤炭企业亏损加剧
　　煤炭是中国能源消费的主力，如今煤价一路下探，影响面波及整个能源消费产业链，而首当其冲的就是煤炭生产企业。煤炭价格的持续下滑，导致了煤炭企业利润下降、亏损面扩大，经营愈加困难。2015年部分优势企业开始出现亏损，上市公司前三季度平均营业收入182.4亿元，同比下降3.5%。归属于母公司净利润平均11.5亿元，同比下降40.9%，除亏损公司和异常公司外，净利润同比下降77%。前三季度，中国神华净利润达到165.6亿元，几乎以“一己之力”撑住全行业免亏。除中国神华外，其余公司平均净利润亏损2.8亿元。巨大的数据落差表明：全国90%以上的煤炭企业已经没有利润或已亏损了。而在盈利的企业中(包括中国神华)，主要的盈利模式并不是卖煤，而是靠铁路和发电。

　　由于中国的煤炭近70%是卖给下游的发电企业，“煤电联动”脱钩后，电企已经不再和煤企签订长期的供销合同。缺少了合同保护，产能过剩的煤炭企业在与电力企业的谈判中不再拥有话语权。更加雪上加霜的是，受煤炭行业不景气影响，绝大部分煤炭企业在用现金流换生存，由于自身现金流的恶化，煤炭企业普遍选择逆势加杠杆，而银行等低成本融资渠道已基本对煤炭行业关闭，煤炭企业的生存环境越发严峻。

　　火电需求出现负增长

　　从下游需求来看，2015年电力消费增速明显回落， 2015年全年全社会用电量55500亿千瓦时，同比增长0.5%。分产业看，第一产业用电量1020亿千瓦时，同比增长2.5%；第二产业用电量40046亿千瓦时，同比下降1.4%；第三产业用电量7158亿千瓦时，同比增长7.5%；城乡居民生活用电量7276亿千瓦时，同比增长5.0%。2015年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备累计平均利用小时为3969小时，同比减少349小时。其中，水电设备平均利用小时为3621小时，同比减少48小时；火电设备平均利用小时为4329小时，同比减少410小时。从社会用电贡献率看，第三产业和城乡居民生活用电是稳定全社会用电增长的主要力量，拉动电力消费增长的主要动力正在从高耗能产业向服务业和生活用电转换。预计今年火电发电量将会接近零增长甚至继续负增长。

　　动力煤价格后期仍将弱势运行

　　我国的结构性产能过剩，基本上都发生在中上游环节，而且一个共同点是低端产能过剩，煤炭行业就是一个很好的例子。目前来看，煤炭销量依然远远低于产量，供需矛盾十分突出。特别是在需求端，工业用电量在经济总量继续缩减运行的前提下，必将呈现低水平运行态势，随着国家对环境保护力度的加大，煤炭产品在一次性能源结构中的比例将出现进一步滑落，将由原来70%左右下降至未来的60%比例甚至更低。

　　随着煤炭市场化程度越来越高，加上严重的产能过剩，煤炭企业已基本丧失了煤炭的定价权，今年煤炭价格上涨的基础基本不存在，煤炭价格仍将弱势运行。