1、节后复工缓慢短期支撑煤价，地产基建数据决定后续走势

　　节后两会临近以及复工严控供给短期收缩，4大煤企连续提价支撑煤市，16年1-3月煤价逐步上升

　　4月将迎来水电替代，煤炭需求或将季节性下降，但政策刺激下二、三线城市房市回暖，销售是否拉动新开工将影响煤价后续走势

　　上调财政赤字增加财政资金确保基建投资运行，后续目标完成程度将影响煤炭终端需求

　　2、多部委联合推进供给侧改革，去除过剩产能解决根本问题

　　供给过剩是制约煤价根本原因，54亿吨产能（39亿吨正常，15亿吨改扩建）对于不足40亿吨需求，供过于求不利于煤价上涨

　　2016年以供给侧改革为中心，通过略微偏松货币政策和积极财政政策帮扶企业去产能，降负担

　　3、分流转岗启动减轻冗员负担，债转股或实施减少财务压力

　　多种方式安置员工约130万人，减轻企业人员冗余。据测算，上市煤企分流26%人员，可节约188亿，占14年营收4.9%

　　参照98年经验，债转股将有望成为缓解煤企高负债困境。据测算，有息债务降低20%，可节约37亿财务费用，占14年营收1%

　　4、国企龙头将受益政策实施，民企积极转型以应对变革

　　地方龙头：政策倾斜有助于冗员和财务压力减轻-西山煤电、神火股份、盘江股份

　　行业龙头：兼并收购主体，享受市占率提升-中国神华

　　转型主题：金融支持供给侧改革，大力发展供应链金融-瑞茂通。