产能去化规模与此前媒体报道相一致。《实施方案》提出用3-5年时间退出煤炭产能1000万吨,从时间期限及规模来看与3月3日甘肃日报从省工信委获知的口径保持一致。根据《实施方案》,甘肃省现有煤炭产能6560万吨,2015年产量4299.1万吨,产能过剩量在2260.9万吨,在不考虑产量下滑的情况下,产能去化后产能利用率从67%提升至79%,虽然不能完全达到供需平衡,但当前供需宽松的情况将有大幅缓解。其他表述包括控制新增产能、鼓励兼并重组、加大财政支持等等与中央统筹政策保持一致,总体来看,政策基本符合预期,后续还有进一步细化深化空间。

　　库存绝对量不大,但相对占比较高。根据《实施方案》,2015年底甘肃省煤炭库存317万吨,从绝对量看较小,但相对占比较高。煤炭市场网口径2015年甘肃省产量4299.1万吨,占全国比例1.15%,年底全国库存1.01亿吨,甘肃占比3.14%,高于产量占比,从这个角度来看,甘肃省的库存压力相对较大,后续可能通过增加外销及省内电厂采购的方式降库。

　　降本对省内煤企利好相对有限。《实施方案》提出从政府和企业两个维度力争1-2年降本增效取得初步成果,盈利能力显著增强。在行业边际成本定价的逻辑下,全行业成本的下降会使得供给曲线向下平移,对煤价产生下行压力,对于行业及企业盈利的利好相对有限,从成本维度改善企业盈利的唯一可能是降本程度高于行业平均,但我们暂无法判断甘肃省降本的力度,还需后续进一步观察。事实上,对于资源品而言,盈利改善的最好方法在于价格的提升,相比降本,在外生需求下行压力较大的情况下,行业产能去化的力度和进度对于企业盈利改善可能更为关键。

　　地方政策配套仍将维持高密度。从3月3日甘肃日报报道到今天正式出台, 甘肃省改革政策出台较为迅速,目前产煤省份中重庆、贵州、甘肃已经出台了正式的文件,后续关注主要产煤省份政策出台的时点及力度。考虑到当前行业现状以及政策环境等因素,在中央层面政策较为完善后,今年地方政策出台将保持一个较为密集的频率。

　　供给侧改革提供长期逻辑,需求改善兑现可能性提升,建议积极参与。1、地方性供给侧改革政策后续有望相继出台,改革预期持续发酵;2、1-2月地产投资增速回升显示地产或已从主动去库向被动去库切换,地产销售回暖将持续向投资端传导;3、近期下游钢价表现较好,从下游提供的信号来看,需求阶段性改善的确定性在提升;4、基本面稳中向好;5、在需求被证伪之前,在基本面向好的配合下,板块博弈性价值较好,依旧建议积极参与;5、标的当面推荐潞安环能、阳泉煤业、兖州煤业、盘江股份、陕西煤业等。长江证券