煤焦钢产业继续“熬冬”

据中国证券报记者观察，不仅是钢材，近期铁矿石价格也大幅波动，现货驱动期货特征较明显。从期现货涨幅看，2015年12月中旬以来，铁矿石现货价格上涨逾60%，同期期货涨幅约40%。此外，焦煤、焦炭等品种价格也从低位反弹约30%。

徐向春表示，此轮黑色系大涨是多因素共振的结果。首先是钢厂复产低于预期。数据显示，今年1月至2月，我国粗钢产量为12107万吨，下降5.7%，表观消费量下降6.5%。其次，年初货币宽松也推动了钢材等价格上行。第三，原油、铜等龙头触底反弹，通胀预期抬头，带领大宗商品普涨。第四，在去库存政策指引下，房地产市场有所升温。此外，节后企业集中补库也释放出短期需求，特别是空仓的贸易商纷纷适度建立库存。

中国钢铁工业协会副秘书长王颖生提供的数据显示，2016年1月，世界钢铁生产量同比下降7.04%，其中中国内地钢铁生产量下降7.83%。

虽然去年四季度的价格底部基本得到确认，不过在徐向春看来，此轮黑色系的行情只能定义为反弹，尚不是反转，后市仍需谨慎。首先，宏观经济依然未企稳。其次，房地产升温是否超预期仍待验证。第三，国内钢材等品种价格大涨之后，出口可能受阻。第四，盈利窗口显现之后，钢企料加快复产，可能导致供应再度过剩。

“展望2016年，预计钢材需求将下降4%；粗钢产量下降4%；钢材均价下跌10%；铁矿石均价或为40美元，下跌约33%。”徐向春说。

冀中能源峰峰集团市场部部长钞玉科也表示，煤焦钢产业链还要在寒冬中煎熬。他认为，只有形成“三底”——政策底、价格底和信心底——之后，市场才有望出现企稳向上的拐点。而目前来看，政策方面，煤炭产能自然淘汰的力度还不够，还没有到出台降低增值税等举措来提高市场活跃度的程度；价格方面，在买方市场的压力下，下游行业必然要向上游转移压力，预示着炼焦煤价格还没有完全到底；信心方面，焦钢产业链上的各个行业，都面临很大压力。从这个角度看，“三底”或仍未形成。

衍生品工具成企业避险利器

“企业应该珍惜近期价格回升的机会，维护好价格合理回升的势头，努力保持平稳，以缓解目前的亏损状况。同时，由于市场整体供大于求的根本矛盾没有改变，企业仍然要控制资源量的投放。”王颖生说，未来很长一段时间内钢铁需求还是巨大的，2016年钢铁企业主要任务去产能、控产量、降成本、防风险、增效益，努力提质增效、转型升级。

值得注意的是，在产业链疲弱的环境下，衍生品工具成为企业避险的利器。大连商品交易所产业拓展部主任经理张冰表示，目前黑色品种交易活跃，流动性充足。数据显示，以单边计算，2015年焦煤期货成交量为0.16亿手，成交量为0.59万亿元，日均成交6.4万手，日均持仓8万手；同期焦炭期货成交量为0.16亿手，成交量为1.32万亿元，日均成交6.4万手，日均持仓7.5万手。

其次，法人客户积极参与，期货市场结构多元化。2015年焦煤期货法人客户成交占比34%，日均持仓占比42%。2015年，焦炭期货法人客户成交占比35%，日均持仓占比31%。此外，从价格运行情况来看，焦煤焦碳期货与现货良性互动，价格发现功能得到较好发挥。

业内人士进一步指出，在目前的行情中，场外期权等工具可以进一步帮助企业避险。例如，矿贸商可以通过购买铁矿石场外期权产品，实现库存保值，解决银行融资问题。