2011年我国进口炼焦煤4466万吨，同比下降5.5%，出口炼焦煤359万吨，同比增长215.6%。从产品结构来看，目前主焦煤、精焦煤基本维持供需平衡，而存煤较多的为1/3焦煤、气煤等炼焦配煤。在未来的几年全球经济仍将运行在大周期底铂下游需求出现转势的可能性不大〖虑到焦煤自身具有极强的稀缺性，我们认为二季度国内焦煤价格在经历前期下跌后将逐步回稳，具有较强的安全边际，维持炼焦煤行业四颗星评级。
动力煤：需求旺季来临，价格止跌反弹
从重点电厂库存以及库存可用天数来看，经过前期冬季储煤之后，目前储备状况良好。价格管制使得贸易商和电厂都在观望，等待一个更为合理的价格。在限价期间，煤价将受到压制，而需求量取决于电厂的开工率。随着煤价的进一步走低，电厂的开工率将有所回升，在今夏局部地区仍有可能出现较大的电力缺口。我们预计明年上半年动力煤价格将受到压制，而需求量取决于电厂的复工率和极端气候的影响，维持动力煤行业评级为四颗星。
